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期貨

中國推出新的銅期貨合約 力爭提升定價權

繼原油、鐵礦石等之後,中國推出首個允許海外投資者直接參與的銅期貨合約,分析師認為它有潛力發展成為全球基準。

上海即將推出一款新的銅期貨合約,向倫敦在金屬交易中的主導地位發起了一個挑戰。分析師表示,這種銅期貨合約具有成為全球基準的潛力。

上海國際能源交易中心(Shanghai International Energy Exchange)新推出的、以人民幣計價的銅期貨月度合約將於本週四開始交易,該合約掛鈎的銅將交割至位於中國的倉庫。

這是中國首個直接面向海外投資者的與銅掛鈎的產品。近年來,中國在原油、鐵礦石和其他大宗商品方面也採取了類似舉措。

分析師表示,在對中國經濟至關重要的銅市場,這款新推出的期貨合約將幫助北京方面增強其對定價的影響力,併為擴大人民幣在全球金融體系中的使用提供助力。

中國華泰證券(Huatai Securities)旗下華泰金融美國公司的總經理左軍(June Zuo)説:“中國不希望其經濟或市場受到國際市場的衝擊。”

銅是工業金屬,廣泛地應用在從家用電線到風力渦輪機等各種產品中,中國作為這種金屬買家的主導地位,是銅市在遭受新冠疫情衝擊後出現反彈的關鍵驅動因素。受強勁需求推動,週一銅價一度觸及每噸7179美元的兩年高位,反映出中國這個全球第二大經濟體正在從疫情中復甦。

市場參與者表示,中國的政策制定者越來越渴望減少其他地區經濟低迷的負面影響。曾在上海國際能源交易中心供職的左軍表示,原油期貨方面的經驗給了他們“上市新的銅產品的動力”。

兩年前,上海推出國際原油合約,實現了監管機構“逐步增強中國在國際市場定價權”的夙願。

原油市場在今年4月受到了一次“壓力測試”,當時在新冠疫情和油價戰的夾擊下,美國原油價格有史以來首次跌至零以下,而中國的合約仍保持在每桶30美元左右。這樣的差價導致大量原油流入中國,因為交易商紛紛利用起通過中國交易所來儲存石油的能力。在一週的時間裏,該交易所設施的石油儲量翻了一番。

一些人指出,地區基準合約之間的差異表明該市場已脱鈎。牛津能源研究所(Oxford Institute for Energy Studies)的研究人員指出,導致這一“反常現象”的是中國散户投資者的參與,而不是當地石油需求強勁。但他們指出原油期貨合約是從中獲益的,因為容量和流動性被吸引到了該交易所。

上海磐石金融(Bands Financial)創始人約翰•布朗寧(John Browning)表示,這幫助修復了全球市場。他表示,當船隻抵達上海卸載石油時,“大宗商品開始流動,國際價格開始上漲”。他説,這是一個“理論成真”的案例。

相比之下,銅合約可能會在全球市場產生更大影響,因為中國是這種工業金屬的最大消費國,購買量佔全球總供應量的50%以上。一些業內人士認為,它最終可能會挑戰倫敦金屬交易所(LME)在銅市上的全球定價者角色。

儘管中國已經有一款銅期貨合約,在上海期貨交易所(Shanghai futures Exchange)掛牌,但外國機構需要在當地成立一家公司才能使用該合約。上海國際能源交易中心的銅合約將允許外國實體直接參與,而且其價格將不包含增值税,因此與國際價格相似。

這種金屬堆放在所謂的保税倉庫中,不用繳納進口關税和其他税項。布朗寧表示,由於如今歸香港交易所(HKEx)所有的倫敦金屬交易所在中國內地沒有倉庫,上海國際能源交易中心的銅期貨合約可以提供一個極具吸引力的替代選擇。“如果它獲得成功,該地區的生產商和消費者沒有理由不把它作為基準。”

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